アキです。
アキ
なんでも伝説的な投資家のウォーレン・バフェットの得意な投資方法だとか。
ただ、今は賛否両論あるようですが……
アキ
アキ
- バリュー投資の特徴と銘柄選び
- バリュー投資のメリット・デメリット
- バリュー投資とグロース投資の違い
- バフェット流バリュー投資の方法
アキ
アナリスト村田
バリュー投資は初心者にはやや難しい投資方法です。
しかし勉強していくプロセスはとても面白いもので、マスターすれば非常に理に適った投資方法です。
アキ
アナリスト村田
万人に合う投資方法はないので十人十色の投資方法があって良いと思いますが、
このような方には、バリュー投資を実際にするかどうかは別にしても、まずは一度「バリュー投資とは」を勉強してみることをオススメします。
- 初心者で投資のスタイルを模索している
- テクニカル分析をしているが満足な成果が出ない
- じっくりコツコツ投資が性に合っている
目次
バリュー投資とは何か
アキ
アナリスト村田
「株を銘柄ではなく企業として徹底的に分析して適正な価値を計算して、株価が割安なタイミングで買いましょう。」
という投資方法です。
初心者にもできるんでしょうか。
アキ
バリュー投資は割安な買い物
アナリスト村田
こう例えましょう。
アキさんが冷蔵庫や中古車など、高価な買い物をする時は、どんな点を気にしますか?
品質がいいかどうか、欲しい機能が付いているかどうか、ちゃんと長持ちするか、扱いやすいかは最低限見ます。
それで値段が安ければ、買おうと思います!
(注文が多いかな)
アキ
アナリスト村田
高価な買い物だと失敗した時のリスクが怖いので、慎重になります。
そして商品の価値に対して、価格が割安ならば最高ですよね。
アナリスト村田
そうなんですか!
(私にバリュー投資の才能あるのかな)
アキ
アナリスト村田
「株を銘柄ではなく企業として徹底的に分析して適正な価値を計算して、株価が割安なタイミングで買いましょう。」
アナリスト村田
そして企業の価値が大体何円くらいかと計算した後の「割安なタイミング」ですが……
多少の分析ミスがあっても安全なように、明らかに株価が割安だと思えるタイミングで買うだけです。
アキ
アナリスト村田
ウォーレン・バフェットが成功した秘訣は非常にシンプルな戦略です。
徹底的に企業価値を分析し、確実に割安な時にだけ投資をしたからです。
アナリスト村田
バリュー投資は目利き力を鍛え、企業価値をしっかり見極めて安全な価格で投資する方法のため、リスクが比較的低く、収益もあげやすい方法です。
特に楽して稼ぎたいと言うより、調査の手間がかかっても良いから、堅実に投資したいと言う地道な方に向いています。
アキ
アナリスト村田
ただし……
アキ
バリュー投資の難しさ
アナリスト村田
つまり……
- 企業価値の計算方法は千差万別
- 割安なタイミングを掴むのは簡単ではない
アナリスト村田
企業価値評価の奥深さ
アナリスト村田
どのように評価するか、わかりますか?
財務諸表を読んで、企業が持っている資産の価値を計算すると思います。
あとは、売上規模や利益の額で判断するなどでしょうか?
アキ
アナリスト村田
センスの良さはさすがです。
しかし、少し例をだすだけでも3つの方法があります。
あるいは、自社や同業他社の時価総額(株価)から計算する方法(マーケット・アプローチ)もあります。
それから、企業が毎年稼ぐ、自由に使える儲けをベースに計算する方法(DCF法)があります。
アナリスト村田
アナリスト村田
アナリスト村田
身近な話と同じで、中古品や不動産の売買で査定してもらった額よりも高く売れるケースはありますし、逆もあります。
アナリスト村田
アナリスト村田
千人の投資家がいれば千通りの理論株価があり、アートの部分が残るのがバリュー投資の奥深さであり、難しさです。
株価が割安な時にだけ買う
企業価値評価が難しいというのは私でもよくわかりました。
アキ
アキ
アナリスト村田
人間心理が正しい投資の邪魔をします。
アナリスト村田
つまり市場の大多数の投資家は、その銘柄の先行きが悪いと思っているわけです。
アナリスト村田
大抵、値下がりして買い時だと思っていても、「もっと下がるかもしれないから少し様子見しよう」と静観し、いつの間にか株価が元の水準にまで戻ってチャンスを逃した失敗は誰にでもあるのではないでしょうか。
では、買うべき時に断固として買うコツはありますか?
アキ
アナリスト村田
アナリスト村田
良いものを安く買えるのはハッピーなことで、株も同じです。
ファッションや家電が安くなったら嬉しいのに、株の時だけ慌てる必要はありません。
アナリスト村田
目をつけていた銘柄の株価が急落した時に一気に買うのも良いのですが、もっと値下がりする可能性もあります。
そこで失敗を避けるために、10万円なら毎日1万円ずつ買うなどすれば、失敗の可能性を減らせます。
すぐに使えるテクニックですね。
バリュー投資は自分との戦いで、本当に奥が深いですね。
アキ
バリュー投資と他の投資の比較
では次に、バリュー投資と他の投資方法の違いを教えてください。
アキ
アナリスト村田
順番に見ていきます。
- テクニカル
- ファンダメンタルズ
- グロース投資
- インデックス投資
バリュー投資とテクニカル分析
アナリスト村田
アナリスト村田
銘柄の株価を重視するテクニカルと、企業の実態を重視するバリュー投資は対極的なスタイルです。
ファンダメンタルズ投資
アナリスト村田
実はこれはバリュー投資の企業価値評価と同じです。
アナリスト村田
バリュー投資とグロース投資
アナリスト村田
アナリスト村田
もちろんバリュー投資でも、成長株に投資することはあります。
アナリスト村田
アナリスト村田
バフェット流バリュー投資の方法
アキ
アナリスト村田
バリュー投資にも人によって様々な方法がありますが、ウォーレン・バフェットが主に使っていた手法は、
資産・収益性・事業性によって企業価値を評価し、株価が大幅に割安なタイミングで投資し、長期的に保有していづれ割高になったら売る
アナリスト村田
バリュー投資は企業価値評価が大切
アナリスト村田
- 資産
- 事業性
- 収益性
アナリスト村田
アナリスト村田
事業性と収益性は「今後企業がを上げ続けるために必要な力」と「それがどれだけ利益(現金)を生むのかを測る指標」です。
資産
アナリスト村田
たとえば「時価総額が1000億円程度で実質無借金の老舗企業が、昔から一等地に多数土地やオフィスビルを抱えており、値上がりの含み益が1200億円程度あるがバランスシートは昔の取得価格のまま。」という場合もあります。
これは明らかに割安です。
1000億円投資すれば1200億円分の資産が手に入るようなものです。
鉄道会社、映画会社、アミューズメント会社、小売店など、丹念に企業の公開データを調べれば掘り出し物が見つかることがあります。
アナリスト村田
アキ
収益性
アナリスト村田
財務会計はあいまいなもので、当期純利益は必ずしも現金収入の事を意味しません。
たとえば利益が100億円であったとしても、売掛金が多く現金が手元に入ってきていないこともあり得ます。
逆の例では、減価償却費が引かれた結果、純利益が出ますが、減価償却費は毎年会計上の費用には計上されていても、現金の支出を伴わないのです。
アナリスト村田
アキ
事業性
アナリスト村田
定量的な要素と定性的な要素をどちらも見るので人によってブレがあります。
「ほかのライバル企業に比べて競争に優位性があるか」
「その優位性はライバルよりも多くの利益を生むか」
「その優位性は今後も維持できるか」
競争優位性は数字化できるところもありますが、できないところもあります。
その分主観の要素も多少は入る余地はあります。
アキ
アキ
アナリスト村田
アキ
バリュー投資のオススメ勉強方法
アキ
アナリスト村田
主にこの3つです。
- 会計の勉強をする
- バリュー投資の本を読む
- 財務諸表を繰り返し読む
財務会計の勉強は基本
アナリスト村田
財務諸表とは、有価証券報告書に含まれる損益計算書(B/S)、損益計算書(P/L)、キャッシュフロー計算書(CF計算書)です。
もちろん、他の事業状況、子会社のセグメント状況などが重要なのは言うまでもありませんが。
やはり会計の知識は必要なのでしょうか?
アキ
アナリスト村田
と言っても簿記のような仕訳の知識ではなく、決算書を見て、経営状態を把握するための財務会計の視点が必要です。
アナリスト村田
むしろ重要なのが、経理担当者・財務担当者が作成した財務諸表を分析し、経営状態を読み解く技術です。
アナリスト村田
私もアナリスト時代はまず決算書の読み方から叩き込まれました……。
アナリスト村田
アナリスト村田
骨董品の目利きと同じで、知識の勉強と分析の経験はどうしても必要なのです。
とにかく財務諸表を読む練習はオススメします。
アキ
アナリスト村田
ゼロからの初心者でも学べるものなら、まずは損益計算書と貸借対照表の違いを解説している本から読むことをオススメします。
アナリスト村田
なので入門書、中級書、専門書、とステップを踏んでいくことをオススメします。
初心者向け会計の勉強本
アナリスト村田
アナリスト村田
その点で、ファイナンスと言う別の側面から会計を俯瞰して見られる良書です。
内容も講義形式に近く、難易度も易しめです。
本格バリュー投資向け会計の本
アナリスト村田
戦略思考で読み解く経営分析入門―12の重要指標をケーススタディで理解する
アナリスト村田
会計を通して、企業の事業の特徴や財務戦略まで分析する本格的な良書です。
難易度はやや高めですが、本当に役に立つと実感できた本です。
バリュー投資の本
アキ
アナリスト村田
気になったものからご覧になってください。
難易度順です。
アナリスト村田
(本代もバカになりません……)
アキ
アナリスト村田
アナリスト村田
ただし、「入門」とは書いていますが全く初心者向けではないのでご注意を。
詳しくはこちらのページでも解説しています。
アナリスト村田
DCF法だけでなく、ROICやNOPLATの計算方法も細かく解説されています。
バリュー投資まとめ
アナリスト村田
財務諸表や事業を分析するのは労力がかかりますが、その労力をいとわない投資家にとっては堅実でリスクが低い投資方法です。
アナリスト村田
大変ですが、真面目にコツコツ取り組みたい方にはオススメです。
(勉強しなきゃ……)
村田さん、ありがとうございました!
アキ
- 企業価値を徹底的に分析する
- 割安なタイミングで買う
- 長期保有して株価が企業価値に追いつくのを待つ
アキ
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アキ
とても便利なので、ぜひお試ししては。
アキ
- 「株式投資でしっかり企業価値を分析したい」
- 「ビジネスパーソンとして経営状態が見れるようになりたい」
トレーダー朝倉
トレーダー朝倉
トレーダー朝倉
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トレーダー朝倉
トレーダー朝倉
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トレーダー朝倉
トレーダー朝倉
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トレーダー朝倉
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